SPX自從去年11月中旬開始開始了這波漲勢, 直到最近突破了新高, 今天來到了1494的價位水平. 當然, 無庸置疑市場是在一個漲勢中. 但是今天我們來看看所謂的市場恐懼指數的VIX. 從圖中我們可以看出來VIX今天來到了一個12.46的新低水平, 我們不能說市場就不會繼續的上漲伴隨的VIX走向更低, 但是有幾件事我們是需要注意的.

第一, 大盤有嚴重的超買, 這兩天的上漲交易量也有下滑, 再加上VIX在一個極低的水平, 我們至少應該要對於可能性越來越高的市場回調有所心理準備, 也許你可以獲利了結一部分的部位, 設一個合理的trailing stop, 又或是利用選擇權來對沖保險都是現在合理的操作. 最要不得的是現在去追高.

第二, 在VIX很低, 大盤又一副想要調整的情形下, 我們至少應該要知道, 現在不是操作大盤賣方的時機, 不論是sell naked put或是credit spread, premium的收入都不好, 跟所承擔的風險相比, 我覺得不是很划算的操作, 不如繼續觀察, 不要急著出手.

另一方面, 幾家大公司像是GOOG, IBM, NFLX…等等公司的財報已經出來, 但是財報季還沒有完全過去, 大家在進場前要注意財報. 我最近有個朋友就是因為沒有注意, 財報之前賣了一個IBM的call, 而且還是weekly的, 今天早上一起來就虧了上千. 當你覺得premium異常的豐厚的時候, 別急著進場, 去各網站上查一下財報, 通常豐厚的premium都是財報的陷阱, 大家在交易時要多多注意.

 

自從上一次提醒大家大盤可能有一些回調, SPX在這一周有不小的調整, 上次提的Doji加上雙頂走勢算是形成的比較確定了一些. 今天看到了一些現象, 跟大家分享一下.

如圖所示, SPX的雙頂算是形成, 而現在正在這雙頂的頸線支撐附近. 無獨有偶, 這1425 – 1430也是歷史上一個重要的價位, 這也讓這個價位的支撐變的比較關鍵一些, 大家一定要觀察市場對於這個價位的反應來做相對應的策略.

還有, 昨天才談過的VIX(波動率指數/恐慌指数), 今天SPX跌了0.62%, 但是VIX沒有升高, 反而也跌了0.49%, 這是在給大家怎樣的暗示呢? 大家可以觀察一下.

 

在我們的文章中, 常常有提到一個指數叫做VIX也就是一般人說的波動率指數或是恐慌指数, 有一些讀者問我VIX到底代表什麼, 今天我們來很快的介紹一下:

背景:
1. 最早由CBOE(美國芝加哥選擇權交易所) & Duke University發明於1993.
2. 主要是針對過去30天隱含波動率(implied volatility)的計算.
3. 最早的計算是根據OEX (S&P100) options.
4. 2003時改為根據SPX (S&P500) options來計算.

 

應用:
基本上來說, 當SPX下跌時, VIX就會升高, 這也是VIX被稱為所謂恐慌指数的原因. 當市場有大幅度的下跌時, VIX通常都會在高位點. 所以我們也可以說:
1. 較低的VIX代表市場處於比較安定的”complacency” mode.
2. 較高的VIX代表市場處於比較恐慌的”anxiety” mode.

VIX本身是沒有辦法用來預測市場的方向, 一般來說, VIX可以給投資人一些”市場熱度”或是”市場狀態”的一些參考, 當VIX處於歷史的低點的時候, 有時就暗示了市場的回調就在不遠處, 基本上來說, “日中則移,月滿則虧, 物盛則衰,天地之常數也”, 市場不會永遠的下跌, 所以VIX不會永遠的上漲, 同樣的, 世間沒有永遠的太平, 所以VIX不會永遠的在底點. VIX可以給我們一些對於市場狀態的小小提示.

另外, VIX還有以下常見的運用:

1. 當市場下跌, VIX “skpike up”的時候, 之後如果出現連續兩天VIX下滑, 那有一定的機率暗示短期的跌勢已經見底.
2. VIX和SPX的背離現象, 這又分兩類:
1)lower low in SPX & lower high in VIX: 這暗示市場打底.(market bottom)
2)higher high in SPX & higher low in VIX: 這暗示市場在築頂.(market top)

當然, 市場上有很多VIX或是IV的應用, 甚至有很多專門在交易VIX/IV的系統或是交易員, 這裡沒辦法一一細說, 希望經過今天的解說, 大家在對於波動率指數有進一步的了解, 也可以試圖應用在自己的交易中.

 

上禮拜五SPX出現了一個非常接近Doji的反轉信號, 從圖中的綠色箭頭也可以看出來, 如果Doji的反轉成立了, 很有可能形呈一個雙頂的走勢. 從第一張的VIX日圖中, 也不難了解, VIX處於一個比較低的狀態, 根據歷史的走勢, 一但VIX在這樣的level, 之後都有很大的機會有一定幅度的上漲, 這也暗示了市場向下的機率很高. 綜合了Doji + 可能的Double Top, 再加上VIX觸底, 你覺得十月剩下的日子市場比較偏向怎樣的走勢呢? 我想不用多說了吧.

 

今天美股一路走高, 尾盤更是勁揚突破三月初的高點, 似乎突破之勢有所形成. S&P-500今天上漲1.81%, 大家可以發現的是週末Tr. OK, 提醒大家關注的財務板塊ETF Financial Select Sector SPDR(股票代號: XLF)今天更是大漲3.84%, 印證了Tr. OK認為大盤要突破Finanical板塊一定要加入做領頭羊的判斷.

我今天用單純Volatility S&P 500(股票代號: VIX)的角度來談一談為甚麼我個人不喜歡這樣的突破漲勢.

一般投資人可能真的很喜歡這種漲漲漲的走勢, 但是我一方面是不太喜歡, 一方面是有些憂心, 舉國歡騰的一直漲絕不是太健康的走勢. 我只能說他如果這樣一直漲下去我的ROI可能會越來越低, 因為我的現金比率會越來越高, 心態上也會越來越保守.

今天VIX再創新低,在14-16左右, 從週圖中我們看到從2007年以來凡是VIX在這個level, 之後都有很大的機會有一波大小不一大漲, 這代表大盤的崩盤或是回調, 今年我不覺得是一個崩盤年, 但是我還是覺得應該有個像樣一點的回調要發生. VIX低適合做options buy side. 大家如果還是看的心癢癢的想要參與這一波追高, 可以用debit or diagonal spread來小玩一點, 但請注意止損. 我個人因為還是比較偏好賣方, 所以現在我資金移到重金屬的ETF, 像是SLV我就有賣30塊的naked put用來製造現金流, 如果真的跌到30塊, 我之前也有說我很喜歡這個價位, 所以可以考慮進股做covered call或是要是真的不喜歡在做一下rolling就是了, 比起去追高大盤, 我覺得這要安全也輕鬆一些.

我要再強調一下, 我不是說市場不會突破續漲(事實上已經突破). 而是冒這樣的風險賺這樣的錢對我來說不太值得所以會去避免, 你必須要去了解你喜歡冒哪一種和多大的風險再來決定你的策略. 每個人的偏好都不同(就有人認為我sell naked put”風險太大”). 所以交易的第一歩是好好了解你自己.

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