今天跟大家介紹的書跟選擇權比較沒有很多的關係, 這本書算是”價值投資”的入門指南. 其實我本身對於價值投資並沒有深入的了解, 但是在做一些中長期投資的時候, 價值投資的一些觀念, 常常可以在選擇標地物的時候有所幫忙, Trader OK算是在價值投資上的專家, 如果你對這一類的投資有興趣, 我建議你可以仔細的閱讀他的文章.

說到價值投資, 簡單的來說, 就是想辦法買”物超所值“的股票. 說來簡單, 但是這問題就是出在”價值”上. 如何你才能夠精準的計算或是判斷一個股票(或是你可以說公司)真正的價值呢? 這不是一個簡單的問題, 又或者說這是一個無解的問題. 就如同買一台二手車, 如果你不是修車師父, 你如何知道一台2年新的BMW X5應該值多少錢呢? 就算是一樣年份同一款的車, 也會因為之前車主的保養, 車子的狀況等等因素影響的他的真正價值, 就算你是修車師父, 也不一定能夠精準的判斷. 所以, 簡而言之, 價值投資的問題就在”價值“兩個字上.

這一陣子常常被問到一個問題, APPLE(股票代號:AAPL), 股價在短短的四個月中, 從700多塊, 掉到了500多塊, 跌幅超過的25%, 但是APPLE的”價值”真的在短短的四個月跌了25%嗎?當然不可能, 但是, 另一個問題, 即使跌了這麼多, 今天520多塊的AAPL, 真的就”物超所值”了嗎? AAPL真的價值到底是多少呢? 也許有一些專家可以利用一些數據像是財報等等的, 再加上自己對APPLE公司的見解來”估算”出一些價值, 但是沒有誰趕打包票這估算出來的價值是真正的價值. 所以這個千古無解的問題, 我也沒有新的答案.

回頭談談這本書, 我建議所有對於價值投資的門外漢(像是我)都應該試著讀一讀. 第一, 他非常非常的簡單, 小學的數學就夠了, 第二, 就如他的書名:Little Book, 這本書非常的短, 只花你一天就可以讀完, 但是我相信你會有所心得. 我喜歡這本書的一個重點是, 作者基本上巧妙的避開了我上一段所論述的問題: 試圖計算真正的價值. 因為作者承認, 這連華爾街的專家都算不出來的問題, 我們這些平民百姓是不可能算出來的, 既然算不出來, 那就別算了. 那撇開了計算價值, 我們又要如何來”價值投資”呢? 江湖一點絕, 但是說出來還是值錢的, 那就是我們就別算絕對價值, 而去改算”相對價值“, 換句話說, 以之前AAPL的例子, 我們不去算AAPL到底值多少錢, 而是去比較在前1000大公司的股票中, AAPL是不是相對而言”物超所值”. 而書中提及的這個比較方法, 就是作者所謂的魔法方程式(Migic Formula). 這個方程式出奇的簡單, 基本上就是比較所有公司的”Earning Yield“和”Return on Capital“, 然後投資前30個有最高排名的公司. 當然, 作者在書中也有說明, 這樣的方法其實並不能真的保證你買的物超所值, 但是可以保證你在所有的蘋果中, 挑到相對比較好的. 再加上不是只投資少數幾家, 把資金押在前30名較好的資產中, 歷年來的表現是超過大盤的. 書中有對過去17年的數據用不同的角度來比較, 至於細節, 大家還是看書比較清楚.

更好的一點, 有人說我還是不知道怎麼算, 作者很貼心的開了個網站幫你算, 大家可以去這裡看看:Magic Formula Investing. 這網站是免費使用的, 但是你要先註冊. 再次回到剛剛AAPL的問題, 如果我用Min Market Cap 1B (1000M)來看, AAPL是在這top 30裡面的:

所以得出來的結論是, 我不知道520塊是不是合理的價位, 我也不知道APPLE的真正價值是多少塊一股, 但是我知道在Market Cap 1B以上的所有股票中, 他是”前三十名划算”的. 按照書中的數據, 長期, 再次強調是長期只投資前30划算的股票, 是可以有非常亮眼的表現. 那有人就問了, 這麼簡單, 那不是大家都去做了, 那還會有效嗎? 作者花了一些篇幅來告訴你, 為何即使那麼簡單, 大部分的人是做不到的, 一方面這裡篇幅有限, 一方面幫作者賣個關子, 大家還是仔細的讀這本書來找答案吧.

如果你可以再搭配之前我們教大家的covered call, 或是利用naked put來在更划算的價位進場, 這樣兩方面搭配之下, 是可以讓你有很好的回報的, 大家利用週末的時間, 讀讀這本小小的指南吧!

書的連結:
The Little Book That Still Beats the Market (Little Books. Big Profits)

 

一月份有許多的公司都要發布財報, 之前的文章也有跟大家分享finviz.com這個很好的網站, 可以用來很快的搜尋符合自己條件的股票, 今天也按照之前的慣例, 幫大家整理的一些本月財報的重要公司:
EBAY 1/16
AXP 1/17
CTXS 1/21
JNJ 1/22
IBM 1/22
ISRG 1/22
GOOG 1/22
MCD 1/23
FFIV 1/23
AAPL 1/23
MMM 1/24
SBUX 1/24
NFLX 1/25
COH 1/28
CAT 1/28
QCOM 1/30
AMZN 1/31

除了日期, 也要注意是開市前還是開市後. 你也可以從下面的連結下載股價50以上, 資本額2B以上的財報列表: 財報下載

 

A very quick and cool way to determine if a stock is reasonably valued or not.  

Price  = (Earning for next year / Required return ) + Present Value of Growth Opportunities

Simply solve for Present value of Growth Opportunities(PVGO)

While I would advice the average investor not to get too technical with the formula, I will give you my method of obtaining the variables.

Price is simply the current market price of the security being valued, the idea is market is somewhat efficient and accurate (feel free to insert your joke here, I do!)

(Earning for next year / Required return ) is the Value of a static no-growth firm; PVGO represents the market price of the hopes and the dreams and the aspirations for the firm to add value additionally to the assets and/or earning power that are already in place.

Earning for next year can be looked up from yahoo finance analyst estimate (again, feel free to insert your joke here!)

Required return is simply derived from the Capital Asset Pricing Model(CAPM)(Just bear with me for a minute).  For the market return, I use the Long term S&P 500 return of 9.6% (Hang on, not just yet), and for  risk free rate, I use 10 year Treasury, and the Beta from Yahoo Finance.  Plug the numbers into the variables of the formula to calculate the required return:  Required return = Risk free rate+ Beta *( Market Return-Risk free rate)

The drawback of this formula is the fact that it’s a rule of thumb.  Like any number crunching, I believe in GIGO, Garbage In Garbage Out.  Here are some of the possible situations of how the inputs can be flawed.

Earning estimate for next year could be skewed.  Inputs for CAPM are flawed, for example, what risk-free rate to choose, what is the market in market return, how many years should I regress the Beta, and should the Beta be levered to reflect the proper debt ratio?  What about cash hoard on balance sheet beyond the necessary reinvestment for growth and working capital and cap ex?

Those are all legitimate questions, but I don’t believe this is the time and place to get bogged down.  The idea is to determine quickly off the top of your head if the price of a stock is reasonably valued, and worth looking into.

For example:  Apple Inc. (股票代號: AAPL)

Next year estimated earning= $48.13 ( from Yahoo Finance)

Beta of AAPL=0.93 (from Yahoo Finance)

Market Return(3 years annualized S&P 500 Total Return)=10.87% (from Standard & Poor’s)

Risk Free Rate=1.91% (from Yahoo Finance, 10 years treasury)

Market Price of Apple Inc.= $527

PVGO of Apple= $527- ($48.13 / {0.0191+[0.93*(0.1087-0.0191)]})=$57.11

The future growth of Apple Inc. is worth about a mere 11% of its current stock price.

Oh Wait!  What about the more than $110 billion worth of cash, which translate to about an additional $117 per share and increasing, on its balance sheet?

The NO-Growth Apple based on this quick calculation is worth $587 per share and increasing by the minute.

People, please do a comparison to your beloved company, try adding an element of rationality into your investment process.

For comparison purpose, Google’s PVGO is $737.97-$358.14=$379.83;  approximately 51.5% of its current price.

The idea is that if a company’s growth does not pan out, the crash and burn will be relatively more substantial than that of Apple’s.

You should play around with high growth company such as Facebook and check for yourself how much did you pay for the hopes and dreams of the projected growth.

This is where you should start your investigation on whether the company’s future growth prospect as reflected by the market price is warranted, according to your own opinion based on facts and sound logic.

Good Investing.

 

 


** 自前一篇FFIV到現在也有一段時間了, 當時的多頭獲利平倉的交易算是較短線一點. 當時也提過約在$117區間會是下一個不錯的獲利目標, 這當然還得等找到個好的點再進. 之後的大回調一直還找不到好的型態來確認時機. 不過過了幾個月, 目前由高階技術圖中的OX圖來分析, 這仍然是一個較中長期一點的獲利目標. 近期可以多多關注, 注意突破, 不過極有可能還會先有個consolidation pattern, 會使其稍慢一些.

北海道白色戀人工廠. 真的不錯吃! December, 2012

白色戀人歷史板

據說是白色戀人大老闆喜歡搜集很多好玩的東西, 所以建了個堡來展示收藏品. Cool!

 

美國國會兩黨在2012年的最後幾個小時達成了暫時的共識, 讓財政懸崖的問題有所緩解, 雖然新的法案中, 2013年大家仍然需要加稅, 但是對於年收入在40萬以下的”非有錢人”仍然享有一定的稅務優惠. 美國股票也很給面子, 在2012年的最後一個交易日和2013年一開市的兩天, 全線大漲, S&P也大漲超過60點. 雖然我沒有參與太多, 但是這也算是聯邦政府送給大家的一份新年禮物吧!

財政懸崖的激情過後, 也該開使冷靜一點的面對股市. SPX的圖中我們可以看出來, SPX又回到了之前”三頂”的高點, 第四度要來挑戰這個價位, 這個主要阻力的價位, 將會是影響短期走勢關鍵. 同樣的, 代表小型企業為主的RUT也站上了870附近的關鍵阻力. 大家近期觀察時可以多注意市場對於試圖突破新高的反應.

© 2018 權傾天下 Tradeoptions4living Suffusion theme by Sayontan Sinha
Copy Protected by Chetan's WP-Copyprotect.