彼克歐(BigO)

"Everyone thinks of changing the world, but no one thinks of changing himself."
"每個人都想改變世界, 卻沒有人想改變自己."

信仰托爾斯泰(Leo Tolstoy)名言的彼克歐能夠靈活的應用選擇權策略來面對詭譎市場的不確定性. 如果你改變不了市場, 那就改變你自己.

彼克歐於權傾天下中多著墨於大盤分析,實戰分享,以及選擇權策略教學.

 

SPX從九月以來基本上呈現一個橫盤打頂, 之後反轉向下的走勢, 從圖中的三個綠箭頭可以知道, SPX的短期阻力基本上是1470左右的高點, 有三次的試探都不成功, 如果財政懸崖的顧慮不解除, 今年之內很難突破這個阻力. 另一方面, SPX進入了圖中褐色大方框的重要支撐區域, 這一個1360附近的價位, 剛剛好也是圖中粉紅色fibonacci retracement 50%的支撐, 所以這是一個相對比較重要的價位支撐區域, 大家應該先觀察市場對這一個價位的反應後再對12月份的選擇權策略做出判斷.

 

美國在大選之後, 市場馬上出現了大幅度的動盪. 這其中最主要的原因就是每個人都在關注的所謂”財政懸崖(fiscal cliff)”問題. 到底什麼是財政懸崖呢? 既然這個問題深深的影響著今年剩下這最後不到兩個月的股市, 我們今天讓大家稍微了解一下. (你也可以參考wikipedia)

如果要用兩句話來解釋財政懸崖, 其實就是:第一, 加稅, 第二, 銷減開支.

加稅: 其實嚴格說起來不能說加稅, 應該說是”恢復原有的稅率”, 這是2000和2008股市崩盤, 經濟蕭條留下來的遺毒. 話說2000年時, 網路高科技泡沫, 連動帶起了一波烏雲慘澹的衰退, 當時的美國總統布希(George W. Bush)為了挽救經濟, 在2001, 2002年有了有名的Bush tax cuts, 這提供了許多稅務上的優惠來刺激消費, 本來到了2011應該要到期了, 無奈當時美國剛剛從2008的次級信貸風暴中走出, 還沒有站穩腳步, 奧巴馬(Barack Obama)總統不得不延長這樣稅務優惠. 另一方面奧巴馬總統為了刺激消費來挽救經濟, 2011年時, 又暫時降低了2%的工資稅(從6.2%下調到4.2%), 也是維持兩年. 這些稅務優惠的到期, 意味著最高所得稅將從35%升到39.6%, 另外, 將會有2%的工資稅的增加. Capital gains 的稅率也將回到20%的水平. 另外一個雪上加霜的是奧巴馬總統的健保計畫也將在明年上路, 羊毛出在羊身上, 這也將會反映在稅率的增加裡.

銷減開支: 2000年來的各項稅務優惠, 加上美國為了應付這兩次經濟蕭條所推出多種刺激經濟計畫的開支日益劇增, 使得美國政府不得不舉債度日. 克林頓(Bill Clinton)是美國少數可以讓政府有”盈餘”的總統, 但是他的盈餘也不夠之後繼位的布希和跟他同黨的奧巴馬揮霍, 到了2011年八月, 美國終於到了自己定的舉債上限, 不能再借錢的老美, 面臨著第一次被信用調降和破產的危機, 民主共和兩黨卻進入惡鬥, 遲遲不能達成共識, 直到最後一天才勉強的提高舉債上限並且有Budget Control Act of 2011, 表明如果2013/1/1還沒有在銷減預算上有共識, 那就會有許多銷減預算的機制自動啟動. 這些銷減的預算包含了國防, 社會福利(像是失業救濟), 和醫療等等層面.

真是無獨有偶, 無巧不成書, 這一切的一切都在2013/1/1生效, 稅率的提高加上開支的銷減將會造成預計約560 billion的赤字減少, 如此一來, GDP將會減少將近4%而讓美國經濟再度進入負成長的蕭條(recession)中. 又因為稅率的增加, 社會福利和醫療的補助被削減, 中產階級的可運用資金減少, 消費將會開始萎縮, 這讓以消費為主的美國經濟體系陷入惡性循環, 很多的學者去算了一下, 預估美國赤字每降低一美元, 經濟損失將會到0.9-1.7美元, 由這裡不難了解, 美國要是掉進這個懸崖, 粉身碎骨到不至於, 但是斷手斷腳的倒是無法避免的.

大家應該還記得去年的舉債上限危機吧? 兩黨搞來搞去, 過程膽戰心驚, 高潮迭起, 甚至讓人一度認為不會有共識了. 但是最後的結果呢? 還是離不開老戲碼, 搞一個”暫時共識”先混過去, 以後再說. 對於財政懸崖, 奧巴馬建議繼續延長年收入25萬美元以下家庭的稅務優惠, 並增加富人的稅來填補空缺, 共和黨比較偏向全面沿用現有的減稅方案, 不論如何, 大家都可以預測, 短時間內一定是吵吵鬧鬧, 股市上上下下, 但是我想最後總會有一個”暫時共識”來過關, 畢竟大家還要過日子, 那些政客們也不想背這個歷史的污名. 所以財政懸崖對於投資人心理層面的影響應該是大過實質層面的. 這讓我想起來小時候常常看的一些日本金剛卡通, 一開始好人都被打的很慘, 最後都會來個大合體, 或是拿出一把神劍, 然後就直接秒殺壞人, 我常常在想, 一開始就合體拿神劍不就了了嗎? 不過也是拉, 為了賺廣告錢, 挨挨打也是值得的.

美股今年可能很難有一個好的感恩節跟聖誕節了, 最後不到兩個月因為受到財政懸崖的影響, 投資大眾的情緒會被牽著走, 因此可能會有比較大的振幅, 大家要多注意.

 

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今天跟大家分享一下一個稍微比較冷門一點的技術分析指標: TTM Squeeze. 所謂的TTM Squeeze其實包含了兩個技術指標: 布林帶(Bollinger Bands)肯特納通道(Keltner Channel).結合了這兩個技術指標, 就誕生了TTM Squeeze.

定義: TTM Squeeze指的就是當布林帶走到了肯特納通道的裡面的時候. 一般來說, 肯特納通道是比較穩定的, 也就是說, 肯特納通道的寬度一般來說是不太會變動的. 相對的, 布林帶寬度的變化就比較大, 所以當布林帶走到肯特納通道裡面的時候, 就是布林帶變窄很多的時候. 這樣的現象說明了股價進入了浮動較小的”整合期(consolidation)”, 市場在這個時候是在儲蓄下一波走勢的能量, 所以會有很好的機會, 當價位突破通道的時候有比較大幅度的價位變動, TTM Squeeze就是用來找尋這樣的交易機會.

從下圖中的例子我們可以看到, 黃色比較穩定寬度的是肯特納通道, 紅色的是布林帶, 紫色框框就是所謂的TTM Squeeze.
應用: 我很喜歡這一類的技術指標, 這個之前介紹的NR-7有一點點相似的地方. 市場主要分為兩個時期, 第一個就是趨勢期, 在這個時期股價有比較強的方向性, 這時候就是所謂跟著趨勢走(trade with trend)最好的時期. 第二個就是整理期, 這個時期中, 股價雖然上上下下, 但是方向性很弱, 任何一個方向都不容易獲利. 所以在進場之前如果你可以先知道市場現在是在那一個時期, 對於選用策略和制定交易計畫來說會有很大的幫助. 而這一類的技術指標就提供了許多這樣的信息.

如果你用ThinkorSwim的交易平台, 交易平台已經有這一個study了, 你可以直接使用, 你加入這個技術指標後, 你會看到類似下面的圖:


最下面的部分就是TTM Squeeze, 我們要分兩部分來看這個指標, 圖中的綠色跟紅色的點, 是TTM Squeeze有無發生的指標, 當紅色的點出現的時候, 就是TTM Squeeze發生了. 第二部分就是圖中往上跟往下的bar, 往上的青藍色表示動能在往上, 是屬於買入進場(Long)的信號, 往下的紅色表示動能在往下, 是屬於賣出進場(Short)的信號. 當bar的顏色由青藍色轉成深藍色, 表示漲勢的動能可能將要結束, 如果連續出現兩根, 這是結束Long部位出場的信號. 同樣的, 如果向下的bar由紅色轉成黃色, 代表向下的走勢可能要結束, 如果連續出現, 是結束Short部位出場的信號. 我們再看一下上面的例子, 白色箭頭就是剛剛結束TTM Squeeze的進場訊號(紅->綠), 動能的訊號顯示是漲勢, 出場的信號在紫色箭頭的地方.

值得一提的是, 我用這樣的交易法則做了一些back test, 得出來了結論卻是令人失望的, 很多的結果都顯示這樣並不profitable, 但是我發現, 第一, 如果你用這樣的方法在一些變動和趨勢比較強的股票, 你可以收到不錯的結果, 還有, 利用這樣的指標, 搭配一些主要的支撐, 阻力來相互參考, 可以成為制定交易計畫的重要資訊. 第二, 如果應用這樣的指標, 搭配像是信貸息差(credit spread)的選擇權策略, 可以有非常高的勝率, 只要止損和資金控制做的好, 效果相當好, 以上圖為例, 如果在白色的箭頭出現的時候, 能夠在60-65價位附近做Bull Put Spread, 勝率和回報都是相當好的. 大家可以參考一下今天這個TTM Squeeze的應用分享.

 

之前的文章中, 就有請大家注意一下可口可樂(KO)在36塊左右這個價位的支撐. 上一次的試探中, 股價果然在支撐的價位做了一個小反彈, 試圖守住這個支撐價位, 反彈之後最近又跌到了36塊的附近了. 從日圖的大方向來看, 似乎有類似頭肩頂(Head and shoulders)的走勢, 你可以從圖中三個圈圈中看出來, 隨然這不是一個非常標準的頭肩頂, 但是基本的型態是沒有錯的, 從最下面的K/D圖中也可以看到似乎將要形成的lower high的走勢, 這樣看起來, 的確很像一個要向下突破勢頭, 但是大家要注意一下成交量, 從10/22以來, 似乎有量縮的情形, 如果真的有向下突破的情形發生, 要確認突破的同時交易量也要出來. 無論如何, 這一個價位大家一定要留心觀察.

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